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怎麼過一天,就怎麼過一生【投資理財/人物傳記】–《巴菲特:從無名小子到美國大資本家之路》

讀《巴菲特:從無名小子到美國大資本家之路》一書,不見得能夠為人投注來投資眼光的線索,卻能讓人看見一個人之所以成功,是來自於專注和堅持,而以投資事業為終生志業的巴菲特,成功原因來於他有一個支持自己夢想的妻子,讓他可以心無旁鶩,以個人獨特的天賦,來完成他此生的投資傳奇史。

 

  • 關於成長期

本書以第三者的眼光去勾勒出巴菲特在年少時,對於數字的敏感性,他的投資眼光並不是從年輕時開始,在他年幼之時,他就對於賺錢有著一份執著,不過很有意思的一點是,書中反覆會提到巴菲特家族流傳的吝嗇個性,像在巴菲特一歲生日前兩週前,他的父親工作的銀行倒閉,只能開業銷售「投資證券,市政、公司和公用事業的股票與債券」,他擔任奧馬哈扶輪社會長的祖父反而告知扶輪社會員說不要把生意交給兒子去做,等到巴菲特六歲時,他父親的事業才逐漸起步,後來他的父親進一步成為國會議員,至於他的母親是一個情緒容易失控的人,常常會對著孩子們大罵一場,像書中談到巴菲特兒子從大學回家時,打電話給祖母,結果祖母突然發怒,罵他很壞,沒經常打電話給她,還詳細點出各種想像得到的性格缺點,罵了整整兩個小時,掛斷電話時,巴菲特兒子已經淚流滿面,巴菲特則溫柔地說:「你現在知道我以前每天的感覺了吧。」

 

  • 關於投資老師

巴菲特在投資領域的啟蒙者老師是「班傑明.葛拉漢」,他提倡價值型投資法。

 

引用書中P69

《智慧型股票投資人》將葛拉漢的投資折學歸結為四個字:安全邊際,他說一個投資人應該堅持在他願意付出的價格與他估計股票的價值中間有點差距,而且是很大的差距,這跟開車上路與前面車子保持安全距離是一樣的,如果安全邊際過大,投資人就會愈安全。

一個因為股市下挫而過度喪氣並驚慌地以低價賣出股票的投資人,是「硬生生把基本優勢轉變成基本劣勢」,什麼是基本優勢?大部分投資人都不知道他們有個基本優勢。葛拉漢用個比喻解釋。

 

想像你擁有一檔嚴營公司的少部分股票,成本是一千美元,你的一個合夥人,稱為市場先生,非常樂於助人。每天他都會告訴你,他認為你持股的價值,而且提供你根據這個標準買進或賣出額外股票的機會。有時他對價值的看法是合理的…另一方面,市場先生常常讓他的熱情與恐懼戰勝理性,因此他提出的價值似乎會讓你覺得有點愚蠢。

 

  • 關於草創期的投資

他的初步投資事業是吸引投資人投注資金,而且在不公開他的選股目的下,成功吸引第一波巴菲特信徒,以他說服他們投資他的投資眼光方式,去進行這群人人生裡一場賭注,而最後成為巴菲特客戶的人,也都賺到比想像中更多的金錢回饋。

 

資料來源:維基百科

1956年,巴菲特聯合有限公司(Buffett Associates, Ltd.)成立,這是巴菲特第一個投資合夥事業。巴菲特僅出資100美元,擔任一般合夥人(general partner),而他請他的其中一位合夥人,一位醫生,找十位醫生各出10000美元。最後十一位都同意,共出資105000美元(2016年的840000美元),加入成為有限合夥人(limited partner)。巴菲特後來又陸續創立了幾個合夥事業,最後一起合併成巴菲特合夥事業有限公司(Buffett Partnership, Ltd.)。除了睡眠外,巴菲特的時間幾乎都花在在經營事業上面。巴菲特徹底實踐葛拉漢的價值投資哲學,這些投資在1956到1969年間,每年平均以30%以上的巨大複利成長,而一般市場的常態只有7~11%。這時期的他在投資上主要是採取以下三種模式:

 

價值投資:買進符合安全程度(Margin of Safety),即股價低於內在價值的證券,同時在報酬/風險的特性上,符合既定標準。

套利交易:發生特定與大盤變動無關的事件,如購併、清算等,掌握其股價的可能變化。

控制權:買進的大量部位,聯合其他股東,或發動委託書大戰,企圖影響相關公司。

 

  • 關於控股投資人

從送報生事業、代替客戶投資到成為控股投資人,巴菲特投資標的不侷限於購買低價的好股票,而是轉向投資公司,這樣的情況發生,也在反應低價的好股票愈來愈難買到,必須改從其他的方式去投資賺錢,於是投資控股人的身份讓巴菲特得以控制他認為有潛力的公司,並且讓公司營運方向朝著他認定的方式進行,不過他知道自己是透過年報等數據來判定公司是否具有潛力股,如果要真正管理一間公司的營運方式,還是必須借助專業的管理人。

 

資料來源:維基百科

▲完全控股公司

這些是股權幾近100%由波克夏海瑟威持有的公司。

GEICO – 政府雇員保險公司,美國最大汽車保險業公司之一。

GeneralRe – 通用在保險公司,美國最大保險公司之一。

Shaw Industries – 美國的地毯公司。

Nebraska Furniture Mart – 內布拉斯加家具商城,總部位於巴菲特故鄉奧馬哈,歷史悠久的家具公司。

Borsheim’s Jewelry – 博希姆公司,歷史悠久的珠寶公司。

Burlington Northern Santa Fe – 伯靈頓北聖塔菲公司,美國最大的鐵路公司之一。

Precision Castparts Corp – 公司創立於1949年,總部位於美國俄勒岡州波特蘭,是一家精密金屬零件製造公司,其產品應用在航天工業及一般工業產上,是波音、勞斯萊斯、空客公司、龐巴迪、賽斯納、古德里奇等的指定零配件製造商。

 

▲大額控股公司

這些是有極大額股權由波克夏·海瑟威公司持有或通過子公司間接持有的公司。

 

可口可樂公司 – 波克夏·海瑟威公司持有9.3%股權,4億股,為最大股東。

美國運通 – 波克夏·海瑟威公司持有16.6%股權,1.51億股,為最大股東。

富國銀行 – 波克夏·海瑟威公司持有10%股權,5億股為最大股東。

美國 – 波克夏·海瑟威公司持有7%股權,7億股為最大股東。

US Bancorp – 波克夏·海瑟威公司持有4.97%股權,為最大股東。

華盛頓郵報公司 – 波克夏·海瑟威公司持有18.1%股權3250萬股,為最大股東。

強生公司 –

高盛2.8%股權,為第六大股東。

穆迪 – 波克夏·海瑟威公司持有16.1%股權3,807萬股。

浦項鋼鐵- 據波克夏·海瑟威公司2010年年報,該公司持有4.6%股權

比亞迪 – 波克夏·海瑟威旗下的中美能源公司持有10%股權,2.25億股。

IBM- 2011年,持有8.5%股權,0.8214億股,最大股東。

卡夫亨氏- 2015年,持有26.8%股權,3.3億股

Phillips66- 2015年,持有15%股權

蘋果公司- 2017年,持有1.33億股

美國航空8.8%,第二大股東。

達美航空8.21%,最大股東。

聯合大陸控股公司9.1%,最大股東。

西南航空7%,第二大股東。

Home Capital Group38%,最大股東。

 

  • 關於婚姻和家人關係

一個人過度專注在某個方面,就必然會忽略某件事,而巴菲特也是如此,他投注在投資上的心力超乎常人,讓他的妻子必須擔起家中的一切,這樣過度依賴妻子的情況,在他的兒女紛紛離家後,他的妻子決定要過起自己的生活,也選擇搬離家中,而巴菲特找到另一名女人交往,住進他的家中,幫自己處理生活上的事務,不過這樣的三角關係,巴菲特妻子並不介意,就形成巴菲特與妻子以及女友之間的相處模式。

 

書中提到巴菲特恐懼死亡,也害怕留下太多錢給孩子,而對於他的孩子而言,他不算是一個壞爸爸,只是過度注意投資,忽略他們的情感反應,也不太願意給他們錢去改善現況的生活,如P153提到巴菲特的女兒開父親的車出去,結果撞到另一輛車,把父親的林肯車撞壞了,她告訴看報紙的父親,她的父親沒有抬頭,聽著女兒的哭聲,五秒鐘才問:「有任何受傷嗎?」,她回答沒有,父親就再也沒有說話,等到幾分鐘之後,他才到女兒房間說:「蘇西,記得,那個人一定是個笨蛋」。

 

P441 當女兒蘇西需要借二十美元在機場停車時,她必須開一張支票給父親。巴菲特借錢給子女也是白紙黑字寫得清清楚楚,簽定借貸合約讓他們受到法律約束。

 

  • 摘錄書中佳句

1.如果巴菲特不能理解一個事業,投資起來就不會安心。如果他不了解一項投資事業,他就會感覺這是一個投機事業,因此不會投資。

2.是什麼使一檔便宜的股票被發現它的價值?葛拉漢:這是我們這個產業其中一個神秘的地方,而且對我和每個人來說都是個謎,但是我們從經驗中知道,最終市場會追上它的價值。

3.在華爾街致富的方法,先把門關起來,當其他人害怕的時候你要變得貪婪,而且當其他人害怕的時候,你要有點害怕。

4.在投資世界真正要做的事是什麼?不是付出最少的稅,雖然這可能是達到最後結果要考量的一個因素。然後,不應該混淆目的和手段,目的應該是獲得最高的稅後獲利。

5.投資人應該把進入股票市場看成是一生只能擁有的一張投資打洞卡,當打滿二十個洞時,就不能再多做投資了。投資人應該過濾投資構想,只留下最好的再投資。

6.最好的事是投資在能夠抵抗通貨膨脹損害的公司。

 

這是一本很有厚度的自傳,可以從巴菲特的祖先們看到他這一代人發生的金融事件和環境變化,當然最重要的是,可以一次看完巴菲特在人生的每個十字路口做下對於投資構想的決定想法,讓人感受到一個人想要成功,不是只花一萬個小時就可以,而是必須專注地投入想做的事,因為如何過一日,就是如何過一生的生活模式。

 

簡單說,本書就是一本關於巴菲特投資事蹟的傳記。

 

【內容簡介】

這不僅是投資人必讀經典,更是當代資本家的偉人傳記!

 《巴菲特:從無名小子到美國大資本家之路》是投資者不可不讀的經典書籍!本書真正深入而全面地解析巴菲特的所有重要投資決策,以及他如何從一位無名、害羞的鄉村小子,如何一步步累積個人資本、投資合夥人資本,到公司資本,進而槓桿出富可敵國的財富,相關細節鉅細靡遺,這不是唯一一本談論巴菲特的書,但想完整學習巴菲特致富之道,這決定是一定要讀的書。

 本書作者羅溫斯坦是華爾街日報的資深記者,他深入巴菲特獨有的投資風格和管理方式為焦點,對他充滿傳奇色彩的投資策略、人生哲學和管理智慧等,進行深入、透徹的描述和分析,並運用大量詳實的材料,重現了巴菲特如何出其不意的挖掘潛在的投資價值、如何將波克夏海瑟威塑造成全球知名的公司。

 在投資史上,巴菲特的表現突出。他白手起家,從選股投資與開設投資公司做起,累積大量的財富。他在沒有承擔太大風險下,長期以驚人的獲利打敗大盤,足以證明他並不是靠著機運翻身。華爾街的證券營業員和學者都認為,這樣傲人的成績幾乎不可能出現。藉著穩定、優異的複利報酬,巴菲特神奇的累積逾650億美元的財富,而且還在繼續增加。

 巴菲特的成就之所以獨特,是因為他採用傳統的長期投資方法;現代華爾街的銀行家則是藉由操控大眾資金來致富,他們的主要手法是在適當的時機利用大眾的資金進行買賣。但巴菲特不玩這種金錢遊戲,實際上,巴菲特重新揭發純粹資本主義的藝術,這是一項冷血的競賽,但也是一場公平的競賽。

 並非每個人都能成為巴菲特,但是對於所有想從巴菲特的傳奇人生和投資生涯中得到些許啟示、提升自己的投資甚至人生層次的讀者來說,《巴菲特:從無名小子到美國大資本家之路》是必讀經典。

 

【作者簡介】羅傑.羅溫斯坦(Roger Lowenstein)

 美國財經記者、作家,曾任職於《華爾街日報》(The Wall Street Journal)逾10年,期間並負責撰寫股市專欄〈華爾街聽聞〉(Heard on the Street)、〈真實價值〉(或譯內在價值)(Intrinsic Value)。

 

註:

1.原文書名:Buffett: The Making of an American Capitalist

2.出版社:Smart智富

3.出版日期:2017/11/08

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Author: 蒼野之鷹∣Starryeagle

閱讀與寫作者。撰寫「原創言情小說、書籍」心得等文章。

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